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機(jī)械行業(yè)周報(bào)第30期:挖掘機(jī)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)預(yù)測(cè)?
中國(guó)軸承網(wǎng) 發(fā)布時(shí)間:2011/10/25
本周關(guān)注:1)挖掘機(jī)行業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)?--全球工程機(jī)械50強(qiáng)論壇和挖掘機(jī)峰會(huì)紀(jì)要:10月18日-21日期間,我們參加了全球 工程機(jī)械50強(qiáng)論壇和挖掘機(jī)峰會(huì),其中,12家挖掘機(jī)企業(yè)的領(lǐng)軍者在現(xiàn)場(chǎng)對(duì)明年發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行直接判斷。總體上而言,12家企業(yè) 認(rèn)同目前的下滑主要來(lái)自于宏觀調(diào)控和一季度的過(guò)度透支,提出目前需要解決的是惡性競(jìng)爭(zhēng)和可能的產(chǎn)能過(guò)剩;但整體上認(rèn)為 明年仍能實(shí)現(xiàn)5%-10%的小幅正增長(zhǎng),受基數(shù)及政策影響,明年行業(yè)增速向好的拐點(diǎn)可能在三季度出現(xiàn)。我們匯總了部分最直接 的調(diào)研結(jié)果,詳見(jiàn)正文部分;2)壓路機(jī)9月份銷量數(shù)據(jù):a)壓路機(jī)9月份銷量環(huán)比增長(zhǎng)7.7%,單月同比下降24.4%,降幅較8月份縮小 5.6個(gè)百分點(diǎn),1-9月累計(jì)銷量同比下降6.9%;b)經(jīng)過(guò)敏感性分析,我們預(yù)計(jì),全年壓路機(jī)銷量將同比下降10.9%-14.4%,是工程機(jī) 械中表現(xiàn)較差的產(chǎn)品之一;c)往前看,我們?nèi)哉J(rèn)為受益于"十二五"規(guī)劃新基建項(xiàng)目的全面開(kāi)工及地方政府換屆完成的投資動(dòng) 力,2012年壓路機(jī)銷量有望實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng),但受基數(shù)影響,全年將呈"前低后高"趨勢(shì)。
投資建議:作為高端工業(yè)裝備行業(yè)中業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)變的典型代表,我們看好陜鼓動(dòng)力和杭氧股份的競(jìng)爭(zhēng)力和跨周期成長(zhǎng)能力, 建議繼續(xù)持有,并考慮逐步逢低吸納;A股工程機(jī)械板塊對(duì)應(yīng)2011、2012年P(guān)E估值分別為11.3和8.9倍,位于歷史平均水平,龍頭 公司業(yè)績(jī)相對(duì)扎實(shí),有望隨宏觀預(yù)期變好而隨市場(chǎng)反彈;H股中聯(lián)重科2011、2012年P(guān)E估值分別為8.2和6.5倍,隨市場(chǎng)預(yù)期的變 化及公司業(yè)績(jī)的穩(wěn)定增長(zhǎng),仍存在超跌反彈的機(jī)會(huì);軌道交通裝備板塊2011年平均PE估值為12.1倍,短期內(nèi)受鐵路政策支持及前 期超跌影響存在反彈機(jī)會(huì),但長(zhǎng)期上,行業(yè)發(fā)展仍取決于政策的方向;煤炭機(jī)械A(chǔ)股鄭煤機(jī)2011年P(guān)E估值為13.9倍,H股三一國(guó)際 和國(guó)際煤機(jī)2011年P(guān)E分別為17.7和17.4倍,建議防御性持有。
上周回顧:行業(yè)層面:《上海證券報(bào)》報(bào)道,工信部部長(zhǎng)蘇波日前提前公開(kāi)了高端裝備制造行業(yè)"十年目標(biāo)",即截至2020年, 力爭(zhēng)使高端裝備制造產(chǎn)業(yè)銷售收入在裝備制造業(yè)中的占比提高至25%;公司層面:山河智能三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.9億元,同比增 長(zhǎng)1.3%,歸屬母公司凈利潤(rùn)0.35億元,同比增長(zhǎng)20.3%,對(duì)應(yīng)每股收益0.08元;柳工與康明斯(中國(guó))投資有限公司簽訂協(xié)議,共同 出資設(shè)立"廣西康明斯工業(yè)動(dòng)力有限公司",生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)工程機(jī)械柴油發(fā)動(dòng)機(jī),柳工持股50%;資本市場(chǎng):上周A股上證指數(shù)下跌2.9%, 工程機(jī)械山河智能、三一重工、中聯(lián)重科、柳工、安徽合力別下跌6.2%、7.6%、7.8%、9.6%和10.2%;煤炭機(jī)械鄭煤機(jī)下跌 5.5%;軌道交通裝備中國(guó)南車和中國(guó)北車分別上漲2.8%和1.4%,中集集團(tuán)、陜鼓動(dòng)力和杭氧股份分別下跌3.1%、4.6%和9.2%;H 股恒生國(guó)企指數(shù)下跌1.4%,國(guó)際煤機(jī)、中國(guó)南車、三一國(guó)際、第一拖拉機(jī)、中聯(lián)重科分別下跌0.1%、5.3%、5.8%、6.0%和 8.3%。
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